La création de valeur pour les actionnaires. Une étude de cas sur les sociétés cotées a la Bourse de Valeurs de Bucarest
21/2007 , p41..52
Author(s):
Marian SĂCĂRIN
Keywords:
Création de valeur, destruction de valeur, EVA, MVA, ratio de Marris, sociétés cotées, Bourse de Valeurs de Bucarest (BVB)
Abstract:
Pour les sociétés cotées, la maximisation de la richesse des actionnaires représente l'objectif principal. Aujourd'hui il existe de nombreux modèles ou méthodes de calcul de la création de valeur pour les actionnaires, le modèle développé par le cabinet américain Stern et Stewart étant le plus connu. Ainsi, les vocables EVA (angl. Economic Value Added - Valeur Economique Ajoutée) et MVA (angl. Market Value Added - Valeur de Marché Ajoutée), marques déposées par ce cabinet, sont utilisées par plusieurs entreprises pour mesurer la création de la valeur. À cause de la difficulté de la détermination du coût des capitaux investis, nécessaire pour calculer l'EVA et la MVA, on a choisi le ratio de Marrispour mettre en valeurla capacité des sociétés roumaines, cotées à la Bourse de Valeurs de Bucarest (BVB), de créer de la valeur pour actionnaires propres. Les deux variables de ce ratio sont: (1) la VM: la valeur de marché représentée par la capitalisation boursière à la fin d'année; (2) les CP: la valeur comptable des capitaux propres à la fin d'année;
La comparaison de ces variables permet d'apprécier si la société va se maintenir dans l'avenir, créer de la valeur pour actionnaires ou au contraire en détruire.
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